今年A股市(shì)场最为火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式(shì)定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司(sī)旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基(jī)金(jīn)将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系列(liè)指数有助于资本市(shì)场从(cóng)科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等多维(wéi)度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本(běn)市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席(xí)会(huì)议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也比(bǐ)较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发行工作(zuò)，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计，类似去年(nián)中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会(huì)在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也(yě)会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市(shì)场(chǎng)的热门，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了(le)跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色(sè)指数、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系(xì)，促进(jìn)市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场未(wèi)来发(fā)展和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本(běn)市(shì)场(chǎng)支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价(jià)值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关(guān)领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投资逻(luó)辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出(chū)现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型(xíng)企业，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度(dù)国(guó)资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，央国(guó)企上(shàng)市公司(sī)质量(liàng)的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的(de)长期投资价(jià)值，或(huò)更符合(hé)机(jī)构投资者、个(gè)人(rén)养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估(gū)值(zhí)体系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数(shù)由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购(gòu)总额占总市值(zhí)比率较高的(de)50只上市公司证券(quàn)作(zuò)为(wèi)指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题上市公司(sī)证券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前(qián)十(shí)大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金认(rèn没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处)购和网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认(rèn)购金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公(gōng)司都由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理(lǐ)罗(luó)国庆为(wèi)广发(fā)基金指数(shù)投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上(shàng)证红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数(shù)的(de)投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系(xì)背(bèi)景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较低(dī)分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向(xiàng)对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估(gū)值(zhí)水平与其(qí)经济(jì)地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国(guó)企价值重估这(zhè)一(yī)投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当(dāng)前(qián)国企价(jià)值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成(chéng)主线行(xíng)情(qíng)。

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